朱文晖：为减持美国债券，中国已经开始布局！

中国在美资产安全备受关注

姜声扬：美国购买国债，导致美元贬值，也让手握大量的美国国债的中国，也要承担越来越高的贬值风险。对此，我们请朱先生为我们做分析。

朱先生，我们刚刚提到美国国债的话题，我们看到中国外汇储备是以美国国债为主。如今美元贬值，中国外汇有人说，外汇储备资产是缩水。如今非常时期，中国是否应该容忍美国这种短期行为？除了购买美国国债之外，中国其实是不是还有其他的方法，将中国庞大的财富去投资在别的地方呢？

朱文晖：所以我想回答第一个问题，就是回答刚才咱们说的，美元汇率它到底是一个什么样的走势？你说中国在美国的资产，它是不是缩水了，或者蒸发了10%、20%，是用哪个标准来看。比如说第一个标准最直接的，用我们的人民币和它进行比较，那就发现人民币和它的汇率是固定的，它现在没有什么变化。

但是这个标准是拿欧元来作为一个参照体系，都向欧元看，那么你发现，如果用欧元算的话，其实是增加了。因为和金融危机发生前的点，大概是1.5几到1.6这个区间，现在虽然像这次美元又贬了差不多5%左右，但是你看还是比那个时候升了，还是增值了百分之十多。

那么还有一个比法，比什么呢？比实物资产，比石油价格，比黄金价格。可能和黄金价格比，大概是差距有一些贬值，但是黄金它有个800多到900多。但是你要和石油比的话，你发现可能又不是这么个情况，因为石油的时候在危机前是最高的是147，我们算100吧，你现在就算从30多美元涨到了50，你还是说又增加了。

所以我觉得这些情况，我们一定要以一个综合的视野来进行考虑，但是我们也从另外一个角度看，就是中国大量持有的外汇资产，就是辛辛苦苦大家赚来的钱。虽然是中国的中央银行，它通过一些方法把它收到它那个地方去，它又放出了人民币，但是确实是大家辛辛苦苦赚了那么多。不要一个不好，进入陷阱里被人家套在里头。

现在最大的问题，我觉得不是它贬值还是升值的问题，而是中国太多的资产放在了美国，被美国绑在里头了。而且我们是没有做一个长期的部署，要减持这种以货币或者以债券为主的，以国库券债券为主的这种资产组合。其实我们原来是想过做一些尝试，比如说买它的股票，后来发现买股票还不如买这个好，你比如说买黑石的股票，买其他的股票，反正都亏得一塌糊涂。

所以现在第一个问题就是，我们怎么样从分散风险的角度，从美元的里边给分出来，分成别的货币计价的，行不行？然后以这个国库券为主，和这个企业债券为主，有没有可能做其他的一些这种安排？当然你看到我们此前做的安排，其实是失败的，还不如直接拿国库券更实在，对吧。

第二个就是这么一种资产，如果拿去投资，现在很多人都在提议，说去换取外面的战略性的资源，其实现在也真的在做。比如说中国和俄罗斯签了一个250亿美元的石油贷款协定，所以我们也是贷款还是美元计价，但是已经给到俄罗斯了。给俄罗斯并不是拿回了石油，而是保障了未来20年，俄罗斯向中国供应石油的这个能力和数量，所以这个就是比较有效的分散了风险。

当然你可以说我们的价格不一定好，比如说它不是一种固定的价格，也可以说我们贷款的利率又稍微低了一些，但是你考虑了中俄整个大的背景合作。这两件事情挂在一块儿来看，就是有效的分散了我们大量的外汇储备，集中在美国的美元资产，特别是国库券和它的两房债券里头。

所以下面一步，我们也比较关心，其实中国已经开始逐步的部署的，中国的领导人去沙特访问，跟沙特签署一个购油的长期的协定。我们现在对这个具体的安排，我们无从得知，那么也在跟委内瑞拉，跟巴西都有这个协定。

另外就是企业的投资行为，特别是带中字头的国企在海外进行投资，这几天，应该说这一个多月以来，大家非常关心中铝和力拓的投资，它不光是对力拓进行投资。它总共195亿美元，其中72亿美元是投资它的股权，但是另外123亿美元是直接投资它全世界最重要的8个矿厂，去入股它的8个矿厂。

其实我们也看到，对矿的投资，就是走出去是一块儿，另外我们还得把它买回来。比如说原来很多人谈到，就是中国的石油储备，我们现在非常少，第一期的一下就灌满了，其实价格还没拉到位，我们就把它灌满了。那么现在是不是要建新的石油储备，建多大规模，用什么样的速度，用什么样的价格把它给装起来，我们要不要建黄金储备，我们要不要建其他相关的战略性的资源的种种的储备。

我想这些东西都是我们在关心，中国在美国的外汇资产安全的同时，不能够光说它贬值怎么样，一定要考虑一个解决方案，而这个解决方案要合理，不至于因为它不合理而造成更大的损失。